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第308章 死结（第3页）

"做不到，陆先生。"索恩的回答非常肯定。"这在法律上和现实中，都是不可能的。"

"首先，从法律上讲，"

索恩快速地分析道，"投行之间，不可能达成这样一个集体停止对冲的协议。因为那会构成赤裸裸的价格操纵和反垄断违法，不管他们是出于什么目的。任何一个投行的CEO，只要敢在电话里，和其他投行商定我们一起不砸盘，那就足以让他自己进联邦监狱。他们连商量都不敢商量。"

"其次，"

马特接过了话头，他作为风控总监对这个机制比谁都清楚。"就算抛开法律，他们也停不下来。这是一个囚徒困境。"

"就算那八九家投行达成了君子协议，都同意不砸盘了。但对于其中任何一家来说，最优的策略都是第一个偷偷违反协议。抢先把自己的对冲盘砸出去。"

马特分析道。"因为。如果我遵守协议不砸盘，而别人偷偷砸了。那我就会成为那个在最高位、亏得最惨的傻瓜。"

"所以。这个联盟从建立的第一秒起，就会因为谁先跑谁活命的人性而瞬间崩溃。他们不仅无法一起停手，反而会争先恐后地、互相踩踏地，拼命砸盘。"

"就像今天上午高盛的抢跑一样。"

陆泽点了点头，他要的，就是这个答案。

"很好。既然投行不可能停止对冲。那么。我们再来看下一个问题。"

"就在刚刚伦敦和纽约的交易所都停盘了。这暂时冻结了下跌，也暂时冻结了投行的对冲。"

"但是，交易所能无限期地停盘吗?"

"不可能。"

索恩立刻回答，"绝无可能。原油和金属是全球工业的血液，是无数实体企业赖以生存的、进行套期保值的命脉。交易所长期关闭，会掐断整个全球实体经济的运转。它顶多能停一两天。一两天都已经算是极限了，甚至危害就足够大了。它必须尽快恢复交易。"

"没错。"陆泽点了点头，在纸上画下了一条清晰的逻辑线。

"那么现在，这个死结就出现了。"

"第一，交易所，不可能无限停盘。它明天，后天，最多再过一两天，就必须恢复交易。"

"第二。一旦恢复交易，那些投行，就必须立刻、重新启动它们那台该死的、无法停止的对冲绞肉机。"

"第三，而它们，又不可能联合起来停止对冲，因为那是囚徒困境，谁先停，谁先死。"

"所以，"

陆泽的目光变得无比锐利。"当交易所重新开盘的那一刻，那场越跌越卖、越卖越跌的死亡螺旋，会立刻、再次、以更猛烈的方式重新启动。它会把那些投行，在明天、后天、大后天，一天一天地凌迟至死。"

"它们唯一的活路，唯一的解药，"

陆泽嘴角挂起一丝笑容。"是等到市场流动性极其充裕、买盘极其充足的那一天。到那时，价格不跌了，它们的对冲盘能砸出去了，砸出去价格不会跌了，它们才能真正地停下来。"

"但是，"陆泽语调一转，慢慢摇了摇头。

"在第二次大萧条即将降临的今天，那个买盘极其充足的、乌托邦式的日子……"

"永远也不会到来。"